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华润医药(03320.HK) - 顺势而起之创新逻辑

2020-01-18 16:40来源:未知责任编辑:余斌 网友评论

作为一个波动幅度较低、具有明显“逆周期”性的板块,医药行业既具有防御性又具有成长性,在宏观经济下行压力加大,健康需求刚性的情况下震荡上行,呈长期慢牛走势。近一年以来,申万医药指数涨幅为41.40%,跑赢大盘16.31%,跑赢上证50指数5.36%。(数据来源:Wind,截至2020年1月3日)

医药产业被称为“永不衰落的朝阳产业”,属于一条典型的“长而厚的雪道”。从长期来看,随着人类生活水平的提高、健康意识的增强、人口老龄化进程的加快以及疾病图谱的不断扩大,未来医药行业的整体发展趋势十分明确。

全球著名医疗咨询机构IMS预测:2020年中国的药品销售总量将取代日本成为全球第2,未来6年都会是中国医药行业的上升期。

医药行业的“隐形冠军”

华润医药为例,其在业内的影响力与其在资本市场层面的“辨识度”仍存在反差,许多投资者依然对华润医药充满好奇。

三九、双鹤、赛科、紫竹、东阿阿胶、江中、毓婷......华润医药其旗下销售额过亿港元的产品有54个,拥有众多驰名品牌。此外,其在28个省份拥有198家下属公司及185家物流中心,分销业务覆盖超过6万家医院和医疗机构。其中华润三九连续六年名列知名咨询公司Millward Brown Optimor(华通明略) “最具价值中国品牌”榜单;2018年在国内OTC市场销售排名前十的单品中有4个为华润医药的产品;在西普会公布的2019年中国药品品牌前50名中,华润医药共有6个产品上榜,其中东阿阿胶连续5年蝉联第1名,此类获奖数不胜数。因此华润医药被称为医药行业的“隐形冠军”。

据了解,华润医药是华润集团旗下七大核心战略业务单元之一,是华润集团根据国务院国资委“打造央企医药平台”的要求成立的大型药品制造和分销企业,也是拥有最全面的医药产品组合之一的医药制造商,其产品范围覆盖一系列具有良好增长潜力的治疗领域,如心血管系统、抗肿瘤、感冒止咳、抗感染、生殖健康、肾科、消化道及新陈代谢、儿科及皮肤科等。在中国医药行业的多个细分领域,华润医药都拥有领先地位,按2018年收益计算,该公司是中国第一大非处方药制造商、第五大医药制造商,也是中国第三大医药分销商,其通过华润三九、东阿阿胶、华润江中、华润紫竹及华润双鹤华润医药商业、德信行、华润堂等品牌保持着市场领先地位。

创新正成医药行业的第一驱动力

对于医药行业来说,创新是永恒的主题,医药行业正在进入创新驱动发展的新周期。尽管我国医药行业发展较快,但仍存在创新不足的问题,而创新又是在经济全球化的情况下,中国民族医药企业保持市场竞争力,在全球范围内争夺市场空间的必经之路。

在“健康中国”国家大战略的引领下,宏观层面发布利好产业政策、各级政府设立多多层次大规模引导基金,资本市场包容灵活制度快速对接,共同推动了中国医药行业创新发展的进程。

而作为央企的华润医药,率先走出舒适区,走进创新驱动这条可保持可持续增长力的“窄门”,在产品创新、市场创新、技术创新上做出了很好的示范。

华润生物医药:专注创新发展 打造产业高地

近年,生物药物凭借新颖的靶点机制与显著提高的安全有效性,成为当下全球制药领域最为火热的研究方向,世界范围内,生物制药已经成为医药行业发展最快的细分领域之一,是持续高景气的朝阳产业。

在这一“风口”布局上,华润医药集团成立了致力于整合与打造高端生物药研发、生产与销售全产业链的全资子公司——华润生物医药(深圳)有限公司这家公司是华润医药集团生物药战略管理和资源配置的重要平台,目前华润生物医药旗下控股三家子公司(北京普罗吉医药科技有限公司、华润昂德生物医药有限公司及本元正阳基因技术有限公司),业务已涵盖生物药研发、生产和销售全产业链。

为增强研发实力和产品储备,华润医药华润生物医药为生物药整合与创新发展平台,持续加大投入进一步整合旗下生物药相关研发、生产、营销资源,华润生物医药以所持有的在研产品以及现金出资,对原东阿阿胶全资子公司昂德生物药业进行重组,增资后,华润生物医药持有昂德生物的51%股权。据悉,昂德生物成立于2001年,在重组蛋白类生物药的研发、生产能力方面具备较好基础,华润医药注入的两个产品均为糖尿病领域重组蛋白产品,极具市场潜力,预期将与昂德生物自有在研产品(地特胰岛素)形成完善的产品组合。就在刚刚结束的2019年第一批国家医保药物目录谈判中,昂德药业已上市品种生物药瑞通立(通用名「瑞替普酶」,重组人组织型纤溶酶原激酶衍生物)凭借优秀的药物经济学价值顺利通过谈判,获纳入国家医保目录。同时,2019年瑞通立多个适应症扩展获批临床研究,有望成为新的重磅炸弹品种。

值得一提的是,华润生物加速推进原创生物药、改良型创新药以及生物类似药多点布局的同时,全面平衡在研项目段中长期的研发风险和价值。华润生物开展前瞻性的原创生物药,借鉴国内国外先进企业研发经验,启动战略性合作快速推进自主创新药物的上市,获取一定的先发优势和独占期。目前在研的生物药管线有14个,4个为创新药,其他10个为扩展适应症或生物类似药 ,聚焦于多个不同的适应症,包括糖尿病、黄斑变性、肺癌、贫血、黑色素癌、风湿性关节炎、哮喘、白血病、脑卒中、肺栓塞等,这些产品的行业市场规模均在10亿至30亿人民币之间。管线中有4 个产品已进入临床试验阶段, 有3 个1 类创新药的产品已成功立项,有2个产品已递交临床申请。

华润医药的持续赋能下,通过一系列的创新举措,华润医药直属创新药研发平台——中国医药研究开发中心于2019年在化学创新研发板块取得了重大突破:一类创新药物——特发性肺纤维化(IPF)治疗一类新药NIP292获得美国食品药品监督管理局(FDA)临床试验批准,并在美国进行一期临床试验;与国家纳米科学中心共同开发的纳米药物——盐酸伊立替康纳米胶束获国家药品监督管理局临床试验批件,这是国内第一个获批临床研究的纳米药物;目前正式立项在研的1类化学创新药达到13个,主要聚焦于突变非小细胞肺癌、非酒精性脂肪肝以及类风湿性关节炎等适应症,这些产品的行业市场规模均在30亿至500亿人民币之间,潜力巨大。

“窥一斑而知全豹”,对于被称为“中国最大的医药健康集团”的华润医药来说,华润生物医药只是体现其强大创新能力的众多“切片”之一。

创新正成为华润医药腾飞的引擎

近几年来,华润医药不断加大研发和创新投入,据悉2019年研发支出超过10亿元,覆盖约150个创新项目,其中创新药在研项目67个,主要涉及心血管系统、代谢及内分泌、呼吸系统、肿瘤及免疫、精神神经系统、抗感染、血液、泌尿生殖系统等研发领域。

此外,华润医药高度重视并通过多个途径协同推进仿制药质量与疗效一致性评价工作。据了解,截至2019年底,华润医药重点开展的一致性评价专项项目有62个(其中超过20个项目为289目录外品种),10余个项目已开展了生物等效性临床试验,8个品种已经完成了生物等效性临床试验,其中二甲双胍缓释片、阿奇霉素片、米非司酮片、非那雄胺片等7个品种已完成申报。未来五年,将是华润医药创新药快速崛起的五年,大品种的集中获批和快速放量将持续推动该公司的创新药收入规模高速增长。

从化学药到品牌中药,从中药种植到药品分销,如今,华润医药已经形成横跨中西药,从制造到分销,从处方药到OTC,甚至保健品的全品类医药生态体系。

完善的产业链布局、强劲的创新能力、稳健的财务状况、广泛的品牌美誉度和影响力让华润医药在“健康中国”建设、人口结构变化、医改不断深化的多重提振下被称为医药行业“最具成长力的企业”之一。随着政策利好的叠加、创新基因的发力、产业潜力的释放,华润医药将迎来新一轮的快速发展。







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