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广发证券:途牛增速远超行业 股价看高至34美元

2014-11-17 19:05来源:环球财富网责任编辑:西格夫里 网友评论
  中国领先的在线休闲旅游公司途牛旅游网(Nasdaq:TOUR)于11月11日公布了截至2014年9月30日的第三季度(未经审核)财报。途牛Q3财报显示,途牛三季度净收入为13.1亿元人民币(2.1亿美元),同比增长85.6%。广发证券于当日发布了研究报告,对途牛现阶段加速拓展区域中心、扩大市场份额表示认可。广发证券认为,途牛三季度总SKU数扩张至45万、区域中心至财报发布时已拓展至50家、升级优化供应链、重点扶持中小供应商以及持续研发投入等一系列重要举措,使途牛市场领先优势持续扩大。
 
  营收超预期 规模效应凸显

  广发证券报告指出,途牛2014年三季度实现净收入13.1亿元,同比增长85.6%,再次超越市场75%的平均预期;整体营收达17.8亿元,同比增长70.1%,远超行业23.5%增速;出游人次同比增长68.2%至79.3万,进一步拉开与竞争对手差距。三季度途牛移动端流量增长超200%,占比达50%,订单占比达35%。广发证券认为,现阶段快速提升规模及市场份额仍是公司最为重要的任务,有利于中长期竞争门槛的建立。
 
  服务体验为本 二三线市场开拓有方

  广发证券认为,作为在线休闲旅游细分品类的绝对龙头,途牛一直致力于提高服务品质、提升客户体验,打造行业标杆。途牛三季度移动端流量占比超过50%(2Q14为35%),订单占比超过35%(Q2为30%),把握了移动入口; SKU 数达到45万(Q2为32万),其中跟团游25万、自助游20万;供应商数量超过5000家(Q2约4000家);二三线城市拓展速度加快,累计拥有线下区域服务中心50家,加强本地服务的同时,也更利于本地旅游产品的采购和营销;出发地新增12个至95个,且目的地覆盖也更为丰富。途牛服务标准的提升、网点布局的完善在带来更好客户体验的同时,也促使业务规模快速增长,迅速打开二三线市场。
 
  市值合理估值17 亿美金

  广发证券认为,途牛将持续受益于在线休闲旅游行业的快速增长,凭借高标准的服务体验和供应链管理水平,有望获得远超行业的发展速度。预计公司未来三年营收复合增速超过64%(14年营收预计增长68%),到2016年在线旅游市场份额将上升至18%。目前公司市值对应2014年营收仅1.0倍,广发证券认为途牛一年内市值合理估值为17亿美金,对应2014年收入为2.0倍,对应股价为34美元,建议投资者继续关注! 






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