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天弘基金肖志刚:发现有价值的成长股

2018-06-23 21:56来源:环球财富网 责任编辑:余斌 网友评论
  2018年行情剧变,基金经理普遍持谨慎态度,并冀望运用一套精打细算的均衡模式应对剧烈波动。天弘基金股票投资总监、天弘永定价值成长基金经理肖志刚认为,目前市场处在一个对立的状态,一个明显特征就是价值股处在高估阶段,很多成长股反而处在被低估的阶段,在它自己的生命周期里,处在相对低的状态。同时,所有ROE高于14%的都是中国股市的核心资产。
 
  任职天弘基金股票投资总监的肖志刚同时管理着天弘永定价值成长基金、天弘策略精选基金,其中天弘永定价值成长基金凭借较好的业绩表现获得市场和专家的认可,荣获第十四届金牛奖“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖。
 
 
  虽然天弘基金肖志刚提到的价值方法论虽不鲜见,但是他的关键意义在于,究竟选择怎样的方式和标准,才能按照市场规律筛选一批真正有价值的成长股。例如,关于如何定义价值投资,他表示,经过这些年的理解,以现在的认知去理解价值的话,认为真的是要以价值为本。从货币的本源来说,会看重价值储藏和流通功能。所以提出将这两大功能放在一个坐标轴上,它是体现在一条曲线上,可以画一条等效应曲线。
 
  从这个角度来讲,股票和房地产都在这个等效应曲线的图谱上,看它对原点有多远或者有多近。股票也同理,茅台分红多,在等效应曲线上较高,买茅台长期来说较好。从这个角度来讲,股票放在这个图谱上有它的价值,或大或小。而我们就是要去找到那个价值越来越大的,并发现从小到大的投资机会。
 
  关于目前价值股的形势,肖志刚则认为,整个A股市场里面,创造价值的公司数量占比约20%,3000多家公司里大概700家是创造价值的,有2000多家是缩减价值的,以后会越来越严格的,不碰这些公司。同时,他透露,他有一个简单的标准,即700家公司的一个门槛是ROE大于14%。ROE大于14%的公司里再细分为价值股和成长股。
 
  目前市场处于价值型企业日益高估的状态,而部分成长型企业逐步进入到被低估的状态,表现出的是投资者对价值型股票的基本面过分宽容,而对成长型企业的基本面过分苛刻。
 
  谈及定量分析的核心指标,天弘基金肖志刚表示,其个人主要用的是资金成本、财务成本及回报率。目前市场中有连续若干年数据的是2700家公司,资金回报率这个数值算出来的话是9%左右,即所有A股的中位数。按这个指标算出来,2700家公司中有19.8%的公司能创造价值。






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