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科创板为何不引入T+0?证监会:现阶段引入可能引发风险

2019-06-30 10:03来源:中国网责任编辑:吴敏 网友评论

  针对科创板没有引入T+0交易制度,中国证监会相关负责人28日表示,现阶段,中国资本市场仍不成熟,投资者结构中中小散户的占比较大,单边市的特征未发生根本改变,市场监控监测手段仍不够充足,在现阶段引入T+0制度可能引发以下风险。

  所谓T+0(日内回转)交易制度是指,当日买入的股票可以当日卖出。上述负责人表示,通常认为,T+0交易制度可以提高市场的流动性和活跃度,美国等境外市场较多采用。但从境外经验看,T+0交易制度能够有效运行,需要有合理的投资者结构、适当的对冲工具以及完善的交易监控手段的共同保障,否则极有可能加剧市场的波动,造成系统性风险。

  该负责人进一步指出,现阶段引入T+0制度可能引发以下风险:一是加剧市场波动。目前中国A股市场换手率较高,“炒小、炒差、炒新”的现象还比较普遍。据统计,2018年1月1日起至今年5月17日,我国A股换手率达819%,日均换手率约为2.9%。同期,上市美股换手率约为344%,日均约1.12%,港股换手率约为62%,日均约0.25%,A股换手率远高于境外市场。引入T+0制度可能诱使中小投资者更加频繁地交易股票,虚增了市场中的资金供给,对证券价格产生助涨助跌的效果。

  二是不利于投资者利益保护。在T+0的交易制度下,当日买入的股票可以在当日卖出,为高频交易提供了条件。相比于进行高频交易的专业投资者,中小投资者在交易技术和交易设备方面都处于较为不利的地位,贸然引入T+0制度会造成证券市场的不公平,损害中小投资者的利益。

  三是为操纵市场的行为提供了空间。在现行的交易制度下,通过一买一卖来操纵股票价格至少需要两个交易日的时间,而在T+0的交易制度下,股票可以在一个交易日内多次换手,频繁交易为操纵市场的行为提供了更多便利。

  该负责人强调,科创板从维护市场稳定运行和保护中小投资者的利益出发,暂未引入T+0的交易制度。







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