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我们从另一个角度探讨晨鸣纸业投资价值

2017-02-20 15:26来源:环球财富网责任编辑:秩名 网友评论
  年度绝对股息率超过无风险收益率就有投资价值,低于无风险收益率还有没有,就仁者见仁智者见智了。
  中国2017年无风险收益率预估5.03%,算法:无风险收益率=资金时间价值(纯利率)+通货膨胀补偿率,纯利率取一年期存款利率2.03(以覆盖面大且最高的邮政储蓄银行为样本,有疑问自己查喽,即便有央行加息,个人判断这个数字也不会增加,理由略),通胀补偿率取3%(如果不信这个通胀补偿率,有别的选吗?)。
 
  我预测2017年每股收益1.2元(在纸张提价和融资租赁双成长驱动下,结合今年业绩增长并参考了多家分析师的预测取下限值),参照分红政策及历年分红水平(较真儿的朋友自己查),预测2017年每股分红为0.72元左右,假设持有一年不动被征收5%股息税,以晨鸣纸业上周五收盘价12.25为基础数据(2016年6元多买入的请接受膜拜),预计2017年绝对股息率不低于5.58%,高于前文计算的2017年5.03%的无风险收益率。
 
  事实上,自从2012年以来,晨鸣纸业的业绩一直呈现快速增长态势(只在2014年有个小波动,但不改大趋势),足可以说明公司团队的实力,即便今后不再如此快速增长(数据自己算吧),也会实现稳健增长三年(再说还有供给测改革和环保政策支持),无风险收益率三年内有望稳定在5.58%以上(买入价不超且利得税不变情况下)。
 
  反过来计算,按照5.03%的无风险收益率计算,对应股价13.59元,对比12.25元股价有10%的空间。






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