10月19日晚间，顺丰控股（002352.SZ）披露了《2022年9月快递物流业务经营简报》。公告显示，公司2022年9月营业收入228.27亿元，同比增长35.92%。其中，速运物流业务营业收入为153.94亿元，同比增长2.45%；业务量为9.59亿票，同比增长8.73%；供应链及国际业务收入为74.33亿元，同比增长320.42%。

　　国家邮政局数据显示，9月，快递发展规模指数为385.5，环比提高6.3%。从分项指标看，快递业务量同比增速预计约为2.6%，业务收入同比增速预计在1%左右。前三季度，预计快递业务量和业务收入同比增速分别约为4.2%和3.5%，业务收入已超2019年全年。

　　相较而言，顺丰控股9月业务量及收入同比增速均高于行业整体水平，在行业增长趋稳向好的情况下，展现出明显的经营韧性，公司成本端持续优化，精益化资源规划与成本管控成果稳固，网络规模效益持续改善，在服务实体经济的过程中不断发挥自身特色和优势，取得积极成效。

　　速运物流收入保持增长，产品结构调优效果持续显现

　　三季度以来，顺丰控股深化时效件在细分领域上的竞争力，提升核心客户的粘性和拓展时效件的业务场景，在数据上得到较好的体现。9月速运物流业务营业收入为153.94亿元，环比增长4.72%。同时，公司9月延续了此前多个月份业务量同比增长的趋势。

　　据统计，顺丰控股Q3速运物流收入为448.53亿元，同比增长8.51%；Q3业务量合计为28.22亿票，同比增长8.92%。可见，顺丰控股实现了业务量和营收稳步增长，在后续市场需求拉动下，业务弹性有望加速释放。

　　招商证券表示，目前顺丰产品结构调整已经完成，后续业务量增长压力得到缓解。进入三季度，公司业务量增速持续修复，时效业务中工业品寄递及电商退货件进展顺利。

　　据悉，公司退货件从2021年5月开始起量。进入今年，尤其是疫情爆发期间，顺丰依托稳定的网络底盘、优秀的散收能力，加上独立第三方的定位，使得公司接入了更多电商平台，目前在服务的平台包括拼多多、唯品会、抖音、淘宝天猫等20多个平台。

　　兴业证券指出，目前正是行业淡旺季切换的窗口期，也是去年9月提价迄今接近1年的同比检验期。在需求增速保持韧性基础上，单票利润也具备持续增长空间；各公司总部淡季价格守住底线、旺季提价周期有望前移，明年单票净利中枢同比上移即将从分歧转为明朗。

　　第三季度盈利创同期新高，多网融通降本成效显著

　　近期，顺丰控股发布了2022年前三季度业绩预告，公司预计第三季度实现归母净利润19.1亿-20.6亿元，同比增长84%-99%，环比增长28%-38%；预计实现扣非归母净利润16.5亿-18.0亿元，同比增长104%-122%，环比增长33%-46%。公司采取精益经营的举措，实现盈利较快增长，业绩增长超出市场预期，可持续健康发展战略持续获得验证。

　　在成本端，公司坚持多网融通提升运营效率，持续加强成本管控。对于多网融通协作，将场地建设、中转分拣、运输装载、末端区隔等进行网络融通和优化，能够降低边际成本，促使资源的最大化利用。运输成本优化，运转效率加强，有望从干线运营延伸至支线末端运营和费用端，有助于公司降本增效。

　　近日，顺丰控股接受多家机构调研时表示，公司持续优化成本效率，进一步推进多网融通与管理升级。通过场地融通、操作融通和末端融通等举措，公司上半年干支线、中转和末端各环节成本均得到优化。未来，公司将在“健康经营”的方针指引下，继续贯彻实施当前的成本管控策略，进一步降低总体成本。

　　申万宏源研究报告指出，顺丰控股内部精细化管理及多网融通显现成效，不断深化场地、运力等资源整合，释放各业务间协调效应与规模效应，新业务盈亏情况显著改善，未来业绩持续向好确定性较强。
　
　　深化国内航空货运网络布局，回购彰显长期发展信心

　　10月6日，顺丰华南航空枢纽（广州）正式投产运营，辐射范围包括珠三角西部和粤西地区航空快件，着力打造国内运行效率最高的快件中心。业内人士指出，该航空物流枢纽未来将与顺丰华南航空枢纽（深圳）形成双枢纽模式，有助于带动华南地区物流业的高质量发展。从公司层面来讲，顺丰进一步完善航空网络布局，巩固时效服务领先优势，为国内市场布局长远发展提供新动能。

　　此外，顺丰控股致力于打造轴辐式航空网络，与政府携手打造的鄂州花湖机场有望凝聚供应链、货运到货代等各领域国内国际领先企业。国海证券表示，考虑到鄂州机场客运已经投产，货运功能年底启用，鄂州机场货运投产对顺丰而言是量（拓宽时效件覆盖面积、国际件第二增长曲线）、价（时效兑现率提升，促进公司产品分层）、成本（点对点航空网络过渡为轴辐式）三方面利好，顺丰基本面修复斜率有望逐渐陡峭，把握顺丰左侧布局机遇，期待鄂州机场的催化。

　　值得一提的是，顺丰控股凭借强大的端到端物流服务能力和领先的航空货运能力，在抗疫保供和物流恢复中积极作为。众所周知，在疫情扰动下，物流供应链的稳定性显得尤为重要。而顺丰加深国内网络资源布局，着力提升供应链稳定性，助力实体经济发展。

　　9月，顺丰控股推出了年内第二次20亿回购计划，展现了公司对业务布局和发展前景的信心。从未来业务成长来看，华创证券认为，顺丰控股具有诸多看点：时效快递核心盈利业务，潜力仍未充分释放；经济快递探明价格底线，电商标快升级再出发。在市场从价格导向转向服务、品质导向阶段或迎重要机遇。此外，公司新业务盈利能力改善，意味着多元业务步入从规模到质量的发展新阶段。