在9月底以来的A股行情中,ETF成为广大投资者入市的主要途径之一。

Wind数据显示,9月24日至10月8日,全市场跟踪A股指数的ETF合计获得资金净流入2411亿元。即便是在10月9日至10月11日市场调整期间,跟踪A股指数的ETF也获得资金净流入,合计净流入约495亿元。在上述区间内,资金合计总流入接近2907亿元。

这背后,近年来ETF正在成为投资者偏爱的投资选择。Wind数据显示,今年10月,国内ETF市场规模突破3万亿元大关,而去年12月其规模才突破2万亿元。也就是说,在不到一年的时间里,ETF规模增长了超过50%。

回头看,ETF的成功之处在于其高度符合了投资者需求的变化。

一方面,ETF产品本身具有配置方便、流动性高等特点,大大降低了投资者交易门槛。另一方面,产品策略的多样化,令ETF能够最大程度地满足用户差异化的投资需求。

ETF的快速增长,为基金公司带来更多发展机会。景顺就是最大受益者之一。作为全球第四大ETF供应商,截至2024年9月30日,景顺全球管理的1.8万亿美元资产中,超过7000亿美元来自被动投资的ETF产品。

类似的故事,也在国内市场发生。据Wind相关数据,截至2020年末,景顺长城非货ETF规模仅8.59亿元,2024年9月30日,这个数字达到了305.87亿元。

上述两者在ETF领域成功的原因是,产品洞悉了投资需求的变化,凭借公司在主动和因子投资领域积累的优势,为投资者提供差异化工具。

25年前,景顺经由这种差异化策略接住了全球ETF赛道的巨大红利。如今,景顺长城积极布局ETF差异化竞争策略,实现了ETF的“特色化”和“国际化”的差异化发展之路,参考景顺在国际ETF市场业务地位,景顺长城未来在ETF业务方面具有广阔发展空间。

需求驱动规模增长

       9月底以来的本轮A股行情中,ETF表现尤为亮眼。由于本轮行情上涨速度快,留给投资者选股窗口短暂,直接买ETF可能已成为很多股民参与行情的首选。

在大量资金涌入的同时,ETF交易热情也在提升。据Wind数据,9月24日至10月11日,共有3只ETF的日均成交额突破120亿元,最高达到187亿元;而在9月24日前的一个月,ETF的日均成交额还在50亿元以下。期间,一些ETF的成交额甚至超出了股票的成交额。以10月8日为例,前20大ETF的总成交额超过前20大股票,股票型ETF在全天成交金额放大至5083亿元,创历史新高,单日成交金额更是今年成交额平均值的6倍。

为什么ETF成为投资者偏爱的配置工具?原因很简单,ETF产品独特的工具属性、流动高、交易成本低等优势,使其能够更好地满足投资人需求。

与个股投资对投资者专业知识和投资经验要求较高不同,配置ETF能一定程度上降低决策难度、提高决策效率。因为大部分ETF跟踪的是指数,投资ETF相当于间接持有指数成分股的一篮子股票,从而规避了单一个股的投资风险,且持仓明确,不会发生风格漂移,更便于投资者把握机会。

同时,ETF的交易成本又低于股票。当前多数券商股票佣金费率是万1,而ETF佣金费率只有万0.5,并且ETF还没有卖出印花税。

以上这些特征,使ETF可能更符合投资者需求。这不仅使ETF深受机构投资者青睐,也吸引了不少个人投资者关注。近期ETF规模爆发,或是这几年投资者偏爱ETF的缩影。

从规模看,2003年底全球ETF规模仅为2120亿美元。截至今年8月底,全球ETF总规模已达13.99万亿美元。换算下来,近20年的ETF规模年均复合增长率超过20%,产品数量更是连续20年保持正增长。国内来看,截至2023年底,国内ETF总规模首次突破2万亿元大关。而从1万亿到2万亿,国内ETF市场仅用了3年。截至2024年9月底,国内公募ETF市场规模达到3.50万亿元。

在ETF全面崛起背景下,基金公司如何抓住这一机遇?景顺ETF业务发展特色之路或许可以提供一个不错的启示。

景顺ETF策略进化背后的底层逻辑

       景顺在ETF领域的成功在于,依托公司主动和因子投资的优势,尝试探索更多创新型方向,为投资者提供差异化工具。景顺Smart Beta产品的发展就是一个很好的例子。Smart Beta策略是一种介于主动投资和被动投资之间的方式,通过主动在某些风险因子上暴露来获取超额收益,进而实现多样化的投资目标。

2008年金融危机后,大多宽基指数遭遇净值大幅波动,ETF产品关注点更多放在回撤控制上。这也带来了一个供给缺口:市场上缺少一个既可以抵御回撤风险,又能够在后续反弹中增厚收益的工具。

景顺在经过探索之后发现,低波动因子在不同市场环境下都有着较好表现,因此其在组合中将波动越低的公司赋予了越高的权重,最终公司在2012年开创性地打造了一个低波动相关的ETF产品,并成为诸多低波类Smart Beta产品的参照对象。

如今,Smart Beta产品在景顺的产品线中占据重要地位。这背后是景顺基于自身管理能力以及对于投资者投资需求变化的深刻洞察,所作的自我突破与进化。

景顺仍持续在因子投资领域深耕。2016年以来,景顺连续7年发布《景顺全球因子投资研究》(现已更名为《景顺全球系统性投资研究》),报告涵盖业内经验丰富的因子投资者观点,代表着因子投资的最新发展趋势。

对因子投资长期的投资跟踪,让景顺始终能够把握市场微妙的投资风格和趋势线索变化,及时推出创新产品。截至目前,景顺拥有400多种ETF产品,涵盖能够满足全球各区域市场、不同类型投资者需求的指数策略。

投资需求的精准捕捉,仍然在驱动着景顺不断进行产品创新。一个很好的例子是,美股巨头股领涨市场,贡献了今年大部分涨幅。这引发投资者需求的诸多变化。面对纳斯达克成分股高集中趋势,景顺也在产品层面作出很多应对。

景顺顺应这一趋势,迅速推出一种新的追踪策略,追踪纳斯达克100巨头指数中权重排名前45%的公司。

除了科技巨头领涨带来的投资需求变化外,人口代际变迁带来的投资者需求变化,也是景顺获取ETF创新思路的灵感来源。景顺观察到,近年来美国婴儿潮的退休人员以及追求自由的年轻一代,对于高收益、低风险且保留权益增值空间的产品结构的期待。为了满足这一需求,景顺提出收益衍生策略,通过采用各种期权策略来产生稳定收益,同时保持对股票市场的敞口,让其在风险可控情况下,实现比传统固定投资更高收益率。

景顺对于投资者需求变化的敏感把握,使其ETF产品始终走在创新前沿。正如景顺因子和核心股票ETF主管尼克·卡利瓦斯(Nick Kalivas)所言:“景顺在差异化、率先上市的ETF方面有着良好记录,这些ETF可以帮助我们的客户驾驭许多市场环境。”

也正因此,标普和纳斯达克都将景顺作为重要指数创新合作伙伴。标普道琼斯指数因子和股息指数主管鲁珀特·沃茨(Rupert Watts)表示:“标普道琼斯指数很高兴通过许可标准普尔500高股息增长指数来扩大与景顺的关系。”纳斯达克副总裁兼产品与运营全球主管卡梅隆·利利亚( Cameron Lilja)表示:“我们很高兴利用自由现金流指标来识别和追踪强大、高质量的成长型公司,从而扩大与景顺的长期合作关系。”

通过与两家指数供应商合作,景顺设计帮助投资者了解市场趋势的独特指数策略,并推出该类别市场第一支产品。

这种立足客户需求洞察的创新基因,使景顺的ETF业务历经25年,走出了一条“特色化”发展之路。

中国ETF演进
景顺长城“特色化”之路的传承与突破

       在国内市场,ETF创新及特色化的趋势也在进行。

近年来,在ETF规模高速增长背景下,宽基ETF表现尤为强势。Wind数据显示,截至10月24日收盘,9月以来全市场ETF资金净流入额合计约2200亿元。在各类ETF产品中,宽基ETF因其广泛的市场覆盖和稳健的表现,吸引了大量中长期资金参与。

Wind数据显示,自9月24日,截至9月底,仅5个交易日,宽基ETF合计净流入额高达1200亿元以上,占非货ETF净流入额的比重接近95%。

这背后离不开长线资金和机构的增持。根据Wind基金定期报告估算,中央汇金持有规模前五大宽基ETF的合计金额超过4300亿元,仅在二季度,中央汇金就对沪深300、创业板、上证50、中证500等几只大宽基ETF增持超过300亿元。

这些数据表明,宽基ETF对A股市场的影响正在日益增强。

资金拥抱宽基ETF,也符合ETF行业发展趋势。参考美国等成熟市场,高市值覆盖率的龙头宽基指数拥有广阔发展空间。据Wind数据,三只跟踪标普500的巨无霸ETF合计规模甚至能占到美国ETF总规模的18%左右。

近期,景顺长城推出追踪中证A500指数的ETF及其相关联接基金,相较沪深300等传统市值加权类宽基,在一定程度上实现贝塔升级。

景顺长城在ETF业务上秉承着“贝塔升级”的思路。“贝塔升级”是一种在传统ETF基础上进行改进的投资工具,它通过特定的财务指标和策略来调整投资组合中的成分股。

对于A500指数的把握,是其将这一理念拓展到超级宽基土壤中的进一步深耕,也是呼应投资者对投资性价比的追求。

相比传统宽基指数,中证A500指数覆盖行业全面,新质生产力行业占比更高,成分股盈利性和成长性都更好,同时考虑了ESG、互联互通等筛选机制,在同样波动属性下力争获取更高收益。

当下,景顺长城贝塔升级的定位,深度贴近A股投资者需求,不仅为投资者在投资宽基ETF上提供了更优选择,也成为景顺长城基金搭建特色化指数产品体系的重要抓手。

景顺长城贝塔升级的创新,并不是偶然。这背后不仅源于自身努力,也充分体现了景顺在全球ETF市场打法的精髓,精准捕捉用户需求变化,通过强大的创新能力实现快速升级。

过去三年,国内ETF市场经历了1万亿规模的高速增长。展望未来,ETF将进入针对细分投资需求精耕细作的精细化发展阶段。这意味着,基于投资者需求理解的产品创新,将成为决定基金大厂逐鹿ETF战局的核心因素。

总结

中国证监会表示,将进一步优化权益类基金产品的注册,大力推动宽基类ETF等指数化产品创新,努力为投资者创造长期收益。

25年前,面对如何在主动管理之外拓宽自身的多元化资产解决方案时,景顺勇敢地走上了一条立足自身优势的差异化道路,将创新满足不同类型投资者的需求、快速演进迭代作为ETF发展的核心竞争力,如今公司已成长为全球第四大ETF供应商。

景顺长城在ETF业务上坚持特色化、国际化两大战略。公司吸收借鉴外方股东在国际ETF市场上积累的成熟发展理念,结合中国ETF本土实践,近年来凭借跨境、红利等ETF拳头产品的发展,构建了特色化和国际化品牌。

长期看,加大产品创新,基金公司才能更好地满足不同类型投资者对于交易、长期投资、财务规划的现实诉求,取得可持续的业务增长。

景顺集团总裁兼首席执行官安德鲁・施洛斯伯格(Andrew Schlossberg)在此前的中国之行之中表示:“中国ETF发展飞速,迎来新的里程碑,未来还有巨大的想象空间。随着ETF市场的不断扩容,指数产品越来越丰富,投资策略越来越多元,ETF有望为广大投资者创造更多长期价值。未来景顺集团将继续支持景顺长城共同把握ETF发展的大时代。”