6月16日，“中国正畸第一股”时代天使（06699.HK）正式登陆香港联交所，开盘大涨131％，报400港元/股，市值达663.23亿港元，盘中一度涨幅超180%，股价最高到490港元，市值超700亿港元。时代天使上市首日的优异表现，进一步打开牙科隐形矫正行业的估值空间，也开启了口腔医疗行业的黄金时代。与此同时，融钰集团（002622.SZ）拟收购德伦医疗，布局口腔医疗业务，近期也备受市场关注。

IPO表现亮眼 口腔医疗蓝海市场受关注

在IPO之前的招股过程中，时代天使就已受到投资者的青睐，其在香港公开发售部分获约2079.16倍超额认购，国际发售部分则获约114.7倍超额认购。

公开资料显示，时代天使成立于2003年，是一家全球性的口腔隐形正畸技术、隐形矫治器生产及销售的服务提供商，主要提供数字化正畸解决方案，即通过时代天使隐形矫治系统，为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，并基于矫治方案生产隐形矫治器等。

此次时代天使IPO获得港股投资者的热捧，除了自身业绩之外，与其所处行业持续高增长不无关系。灼识咨询数据显示，2015-2019年中国正畸案例数量从160万例增至290万例，年复合增长率为15.3%，其中，隐形矫治病例由4.78万例增至30.39万例，年复合增长率为58.8%，但与发达国家相比，中国正畸渗透率仍相对较低。安信证券分析称，国民口腔保健意识的增强和对美的追求，以及国民经济持续增长带来的消费能力升级，将驱动我国正畸渗透率的提升，据估算，正畸市场的潜在市场空间在2482至3019亿元左右。

放大到整个口腔医疗行业，更是一个高速增长的蓝海市场。近年来，我国口腔医疗服务需求量提升，呈现供不应求的态势，我国口腔医疗服务市场因此得以快速增长，并且拥有广阔的发展空间。根据国家卫健委及前瞻产业研究院统计数据，2013-2018 年我国口腔医院数量由384家增长到786家，年均复合增长率为15.4%；口腔医疗市场规模2019年达到了1035亿元，同比增长7.81%；2008-2019年口腔医疗市场年均复合增长率为16.12%。此外，根据公开数据显示，我国每年看牙人次为3亿人次，人均看牙花费约400-500元/次，以此推算，目前我国口腔医疗市场规模约为1200-1500亿元，未来市场规模有望超过4000亿元。

布局口腔医疗赛道 融钰集团前景几何？

口腔医疗行业发展前景光明，资本争相进入这一黄金赛道也不足为奇。早在2015年，高瓴资本就投资了专注口腔产业投资的松柏投资，松柏投资则收购了时代天使，招股书显示，在时代天使IPO前，松柏投资持有时代天使67.12%股份，为公司控股股东。有高瓴资本投资时代天使的案例在前，此次融钰集团拟收购德伦医疗67.00%股权，进军口腔医疗行业，不仅无可厚非，也表明了其正在积极探索新的业务类型及增长点。

相关资料显示，德伦医疗是一家以口腔医疗服务连锁经营为核心，专注于口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务等口腔医疗服务的企业。德伦医疗主要业务为口腔医疗服务，分为口腔正畸、口腔种植、口腔修复、口腔基础治疗、口腔外科以及儿童齿科等六大类型。目前，德伦医疗拥有1家口腔医院，18家直营连锁门诊部，业务已覆盖广州主要城区和佛山市顺德区，在口腔医疗领域具有较强的区域品牌影响力。

受新冠疫情肺炎的冲击，口腔医疗机构普遍受到不利影响，德伦医疗2020年2月至5月期间亦未能正常营业，加之其去年新开设8家分院，门店筹备及开业初期支出较大，且需要一定时间才能实现盈利，所以2020年净利润不佳，但即便在此情况下，德伦医疗的净利润也仅下降约600万元。值得注意的是，在疫情得到有效控制，新店开始盈利后，德伦医疗2020年四季度实现营业收入1.16亿元，净利润1363.27万元。可以想象，随着疫情被遏制，以及新店发展盈利，身处口腔医疗千亿级黄金赛道的德伦医疗，未来或将实现不错的业绩表现，从而推动融钰集团实现业务转型和进一步发展。

分析人士指出，相比融钰集团目前的主业机械制造，口腔医疗行业更具发展潜力，也有更广阔的的市场空间，融钰集团若能完成对德伦医疗的收购，将有效提升公司资产质量，公司未来发展或许值得期待。