靠前发力政策信号凸显

　　2021年12月15日，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元；2022年1月17日，人民银行公开市场操作和中期借贷便利操作中标利率均下行10个基点，分别至2.10%和2.85%。全面降准和降息明确释放出稳健货币政策靠前发力的政策信号。

　　降息之后，人民银行随之加大力度投放流动性。为维护春节前流动性平稳，人民银行从1月17日开始每天开展1000亿元7天期逆回购操作，并从1月24日开始开展14天期逆回购操作，持续加大跨节流动性投放力度，充分满足了市场流动性需求。

　　从货币市场看，春节前(1月末)货币市场利率也保持平稳状态。市场人士认为，虽然今年春节与1月末正好重叠，短期扰动因素更多，但在人民银行细心呵护下，市场资金面非常平稳。

　　“DR007围绕降低后的公开市场操作7天期逆回购利率2.10%运行，1月17日以来DR007均值为2.12%，货币市场利率中枢相应较前期下移，市场预期非常稳定。”上述市场人士说。

　　节后流动性合理充裕可期

　　多位专家表示，春节后流动性合理充裕依然可期。人民银行副行长刘国强日前在国新办发布会上指出，当前重点的目标是稳，政策的要求是发力。要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方。

　　从春节后流动性看，春节后现金回笼将大量增加银行体系流动性。虽然春节后人民银行逆回购资金到期自然收回，但由于现金大量回笼会使得银行体系流动性总量大幅增加，并且春节后首周国债到期量比较大，也会增加一些流动性。

　　“总体上看流动性供给是相对较多的，市场资金面会比节前更加宽松，这也是历年春节后比较常见的情况。”业内人士称。

　　当然，人民银行也将继续灵活操作呵护市场。业内专家预计，春节后人民银行也会延续前期操作思路，继续灵活运用公开市场操作等货币政策工具保持流动性合理充裕，充分满足市场合理的流动性需求。

　　不过，需要注意的是，此前人民银行也多次强调，不要过度关注流动性数量或公开市场操作量等数量指标，而是要观察DR007等市场基准利率指标的变化，预计春节后DR007仍将围绕2.10%这一中枢水平平稳运行。