A股板块中，食品饮料板块是市场近年来关注的焦点。Q1在疫情影响下食品饮料行业以抗风险为主，同时部分小食品受益疫情带来的需求催化出现高增长，随着Q2全国消费市场和经济活动有序恢复，中报迎来验证窗口，在业绩回暖预期的支撑下，相关细分行业或赛道公司有望呈现更高的景气度。

　　乳业板块个股日渐分化 贝因美(8.39 -0.71%,诊股)经营业绩与股价走势齐飞

　　在疫情的催化下，食品饮料细分行业乳业板块的提升逻辑得到持续强化，同时个股公司分化日渐明显。据券商报告资料显示，伊利股份(37.05 -1.80%,诊股)(600887.SH)预计Q2利润端同比实现中双位数增长；蒙牛乳业（02319.HK）利润端预计有望实现边际改善；飞鹤(06186.HK)Q2超预期；澳优(01717.HK)Q2有所调整；而贝因美（002570.SZ)Q2业绩迎来连续四个季度的正增长。

　　业绩的分化也体现在了资本市场的走势上。据wind数据显示，下半年以来A股乳业指数上涨18.31%，港股乳业指数上涨14.71%。其中，伊利累计上涨36.23%，蒙牛累计上涨33.36%；中国飞鹤累计上涨9.93%；澳优累计下跌16.14%；而贝因美累计上涨46.45%，并于8月3日创近1年历史新高，涨幅远高于行业指数及同业。

　　为什么贝因美下半年以来股价走势如此强势，或许对于贝因美的逻辑，国内有一批投资者是非常认可的，或者说，已经开始布局了。

　　贝因美连续四个季度实现正增长 10亿爆款爱加成业绩助推器

　　毫无疑问，今年以来，突发的疫情使得中国乳业遭受较大冲击，上游奶牛养殖收入明显下滑，中小牧场资金回流困难，下游销量亦大幅减少。

　　在一季度，乳品是一个受累较大的行业。公开数据显示，12家A股上市公司中，有10家公司营收同比下滑，一片阴影之下，只有两家乳企实现营收同比正增长，分别是妙可蓝多(46.43 -1.63%,诊股)和贝因美。

　　数据显示，2020年一季度，贝因美实现营业收入7.14亿元，同比增长12.79%；实现净利润1,295.37万元，同比大幅增长45.24%。

　　据悉，这是贝因美连续三个季度实现营收净利双双正增长，再根据贝因美7月14日发布的半年度业绩预告，上半年归母净利润的盈利区间为3000万元-4500万元，较上年同期增长124.63%-136.95%。因此，到今年二季度，实际上贝因美已连续四个季度实现净利正增长了。

　　取得如此的好成绩，贝因美的高端产品系列爱加贡献良多。公开数据显示，2019年，贝因美旗下超级单品"爱加"营收突破10亿大关，同比增长35.15%。

　　值得一提的是，基于公司对超高端产品的长期战略布局，贝因美于7月中举办了大国品牌发布暨新爱加上市大会，这是贝因美年销售达到10亿级别的爆款产品在技术革新和包装升级后的重磅亮相。

　　在贝因美总经理包秀飞看来，布局一个超级品牌IP，持续优化产品，为客户提供更好的升级换代和服务体验，是贝因美大国品牌的创新灵魂。

　　此外，贝因美共有4款特医配产品获批，这些也是实打实的高端功能性品类。

　　奶粉国产化替代加速 良好的品牌声誉助力贝因美市场拓展

　　前文讨论了疫情对食品饮料及细分板块乳业造成的负面影响，但从另一层面来说，疫情，特别是海外疫情造成的供需矛盾加剧也给乳业带来了结构性的替代机会。

　　其实，就算排除了疫情的干扰因素，国产奶粉品牌也在不断的打品牌，拓领地，加速崛起。根据欧睿数据，2019年国内大牌、国际大牌、其他品牌市占率分别为39.7%/47.5%/12.8%、分别同比+9.4/-4.6/-4.8Pcts。

　　而此次疫情的爆发，一定程度上加剧了国内品牌替代补位。疫情后，相信随着市场在恢复，乳品消费反弹，人均乳品消费水平的继续提高，将更有利如贝因美这样品牌声誉优良的企业产品升级和市场扩张。

　　作为"育儿专家、亲子顾问"的贝因美拥有价值巨大的品牌力，并于今年7月在大国品牌发布暨新爱加上市大会上，获得了央视大国品牌的证书。

　　《大国品牌》总出品人吴纲介绍，大国品牌主要看中的是品牌质量和社会声誉，贝因美作为婴儿配方粉市场的重要品牌,凭借以科学配方+智造技术+国际化标准体系为核心的小贝智造方程式,完成了世界级工厂的图腾和国际化品牌的影响；在推进中国母婴事业发展的创新能力以及在社会责任领域的巨大贡献，都体现了一个大国品牌的责任与担当。

　　贝因美创始人及董事长谢宏表示，大国品牌战略意味着贝因美将国家荣誉感与社会责任感注入品牌运营，把专为中国宝宝研制的理念落实到产品创新，形成新的大国品牌服务体系。

　　回归资本市场角度，如开篇逻辑所述，A股市场食品饮料板块正迎来中报验证窗口，可重点聚焦A股乳业代表企业，而贝因美作为老牌乳企，下半年以来股价涨幅近50%，表明公司价值正在逐步释放，体现出消费大白马的稳健性和确定性，可对其保持一定关注。