万达电影4月28日晚间披露《2021年年度报告》和《2022年一季度报告》,2021年公司实现票房收入62.2亿元,观影人次1.6亿,均恢复至2019年同期水平的近八成。同期全国票房大盘472.6亿元,观影人次11.7亿,同比分别下降26.5%和32.1%。可见,万达电影保持着明显好于全国整体的恢复速度。

尤为重要的是,万达电影旗下影院(含轻资产)2021年全年累计市场占有率为15.3%,较2019年提高1.2个百分点。2022年1-3月,公司旗下影院(含轻资产)累计市场占有率为16%,较上年同期增长1.5个百分点,3月市占率更是达到22%,优势尽显。

正如部分研报所提,受疫情反复影响,中小影院营运风险高,在营收端和成本端均受到更大压力,将会被加速出清或收购。这一点从数据上也可以看出,2021年新开影院1078家,闭店影院987家,新开影院数量减少,闭店影院数量直逼新开。然而,凭借较强的经营管理能力、跨地域扩张能力和品牌优势,头部公司有望在疫情后快速恢复并长期收益。

虽然疫情持续多点爆发,但万达电影保持扩张,恢复速度高于行业,2021年新开业自营影院61家,2022年计划新建40-50家影院、新开业50-60家轻资产影院。截至2022年3月31日,万达电影在国内拥有已开业影院800家,6,816块银幕,其中直营影院707家,6,135块银幕,轻资产影院93家,681块银幕。万达电影不仅从数量上加速布局,同时凭借精细化的管理能力和成熟的运营体系,重点影院数量也有明显增加,下属30家影院跻身全国票房前100名,81家影院跻身全国票房前200名,192家影院进入全国票房前500名。

除此之外,基于对其品牌的信任、运营能力的认可,万达电影的轻资产管理模式也取得了较大发展,2021年完成意向签约影院约200家,新开业45家,这一管理模式在提高公司抗风险能力的同时也进一步提升其市场份额和行业影响力。

万达电影的复苏水平优于行业均值,龙头地位稳固。短期内疫情影响或有所持续,但凭借着稳健的市占率、精细化的管理以及市场化的运营,未来仍然具有较强的竞争优势和更大的利润弹性。