8月21日晚间，香飘飘发布2020年上半年财报，上半年累计实现收入9.91亿元。尽管受疫情影响，第一季度小幅承压，但二季度迅速迎来业绩复苏，实现营收净利双增，二季度公司实现主营销售收入5.54亿元，同比增长3.58%，实现净利润2,168.63万元，同比增加5,012.08万元。

随着下半年消费复苏，香飘飘依靠“国民奶茶”的用户基础，以及“冲泡+即饮”双轮驱动战略的稳步推进，将继续保持二季度的增长态势；面对“后疫情时代”创造的消费机会点，香飘飘还将通过多品类的产品创新、海外战略布局落地以及下沉市场发力，有望带动全年业绩实现。

疫情影响下经营韧性凸显Q2营收净利实现双增长

因受疫情和学校开学推迟等因素影响，春节礼品市场和校园目标人群销量受阻，香飘飘业绩受到一定程度影响，但仍表现出较强的经营韧性。尤其是第二季度公司采取积极措施，收获亮眼的业绩表现，营收净利实现同比双增。

作为香飘飘业绩“护城河”的冲泡板块继续稳健增长，第二季度在补库存和动销提振的背景下，实现冲泡产品销售收入2.40亿元，同比增长169.90%；其中，经典系和好料系在第二季度增幅均超过100%，分别达到162.16%和130.97%，说明该板块未来仍具备高增长空间。同时，得益于产品矩阵的不断丰富，去年推出的“珍珠双拼系列”成为香飘飘新热销品类，有效带动客均价的提升。此外，今年冲泡业务还在海外成功出圈，成为疫情“宅经济”背景下海外最受欢迎的饮料产品之一，下半年有望在海外市场迎来新突破。

作为“双轮驱动”之一的即饮板块，第二季度营收占比约为55.95%，其增长能力和市场潜能得到充分验证，“双轮驱动”的战略布局效应显现。

其中，即饮板块旗下的Meco蜜谷果汁茶已成为香飘飘的“增长黑马”。2019年成长为营收近10亿的超级单品，2020年在第二季度在总营收中占比更是达到48.43%，已成为公司第二增长曲线。Meco蜜谷果汁茶坚持“真茶真果汁”的定位，主打“健康”的产品理念和较高的性价比，满足了追求品质、健康人群的消费需求，而便捷的即饮形式的消费场景，也拓宽了香飘飘的消费需求和消费频次。随着下半年业务进一步复苏，Meco蜜谷果汁茶其爆款潜力有望得到进一步验证，引领新茶饮赛道。

此外，即饮板块定位高端产品的兰芳园表现亮眼，成为目前海外市场最受欢迎的产品。这表明高客单价的即饮产品仍蕴藏巨大的市场空间，在消费升级的背景下，助力香飘飘实现营收的进一步飞跃。

海外战略布局成效凸显，电商和海外渠道双双大增

财报显示，2020年上半年香飘飘在渠道上全面布局，其中电商和海外渠道表现强势，分别实现43.32%和59.13%的增幅。通过海外战略布局有序推进，渠道潜能充分释放有效提振业绩，打造香飘飘新的增长亮点。

2020年上半年，电商渠道营收8,236.02万元，实现43.32%的增幅。这得益于其线上全渠道布局、柔性供应链快速响应机制及内外部资源的高效整合。疫情期间，香飘飘利用完善的供应链和销售网络，并通过多样化的电商定制产品以及“场景驱动”的运营策略，不断积累和沉淀新的品牌忠实用户，实现电商渠道的快速起量和整体增长。

在海外市场，香飘飘2020年上半年实现营收1,543.26万元，其增长主要来自于北美市场，其中美国市场上半年增长表现优异，加拿大市场冲泡产品仅第一季度销售额就已超过2019年全年出货量。

目前，香飘飘在海外市场拥有较高的国民知名度，凭借其因地制宜的产品选择和本地化运营策略，在海外华人市场中赢得了不俗的销量成绩和口碑积累。而欧美市场具有庞大的咖啡消费需求，奶茶这一新品类因其提神功效和独特口感，可以有效成为咖啡替代饮品，在海外市场拥有较大潜力。未来香飘飘将欧洲市场，以及亚洲市场进行重点开拓，依靠更细化的目标人群挖掘和精细化运营策略，海外市场的体量和增量将非常可观。

产品创新和渠道加持“后疫情时代”全面启动复苏马达

面对后疫情时代，香飘飘将全面启动复苏马达。在产品矩阵方面，将全面启动产品创新和品类升级。冲泡板块作为香飘飘业绩“护城河”，积累了较高的国民度，始终保持稳步前进的态势，香飘飘将在“冲泡”板块实现“泛冲泡”的升级，打破品类限制，进入代餐等领域，进一步挖掘市场潜力。在即饮板块，香飘飘将在果汁茶单一主品类的基础上加大研发力度，推出0糖奶茶等多品类新品。通过健康、时尚的产品布局，不断吸引和锁定年轻消费主力，带动品牌和产品的年轻化升级。

在渠道布局方面，将持续“三专三通”策略拓展渠道触角，并对县域市场深入挖掘，打造新的增长曲线。此外，进一步拓展海外市场通过更细化的目标人群挖掘和精细化运营策略，做精做强北美和东南亚市场，推动香飘飘真正香飘国际。

东吴证券认为，香飘飘杯装奶茶市占率超过60%，龙头地位稳固，除去营销渠道、规模化经营和产品质控等方面优势，在品牌上已与杯装奶茶产品建立起“品牌即品类”的强关联，成功占据了消费者心智，未来依靠品牌和产品的“升级”+ 渠道“下沉”，将持续驱动香飘飘业绩的稳定增长。